Теория на Андо м Модилиани, която разглежда процесите на спестяване и разходите, като твърди, че за всяка възрастова група е характерна точно определена съвкупна норма на потребление. При настъпването на промени в демографската струк­тура на една страна ще последват и изменения в съвкупните спестявания и в потреблението. Тази хипотеза се прилага при финансирането на пенси­ите, защото тя показва, че в периода на трудова заетост всеки натрупва определено количество спестявания, които изразходва след пенсионира­нето си. Тя доказва, че преди да започне трудо­вият цикъл в живота на човек има период на пре­обладаващи разходи, с които се финансира обра­зованието и закупуването на жилище, както и дру­ги необходими потребителски стоки.