Валутен пазар – основни моменти

• Очакваното поскъпване на долара стана факт. Курсът EUR/USD слезе почти до 1.20 долара за евро, като последното тримесечие е периода с най-големи печалби за щатската валута за последните две години и половина. Спрямо левът равнището долара е 1.6250.
• Основните причини за ръста на щатската валута са покачването на лихвите в САЩ и резултатите от референдумите във Франция и Холандия.
• Анализите на ЕЛАНА показват, че за първи път през последните години, пазарът обръща внимание на слабостта на еврото и на европейската икономика. Това ни кара да запазим прогнозата си, че покачването на долара в дългосрочен период (следващата 1 година) ще продължи.
• В краткосрочен план нараства възможността от поскъпване на еврото, което да стане обичайна корекция след толкова силен спад.

Валутен пазар – допълнителна информация

• Статистика – ръст на долара от 11% от началото на годината.
• Важни технически нива на евентуална корекция на EUR/USD – 1.2450, 1.2800. Покачване на еврото над последното равнище ще е сигнал за промяна на дългосрочните очаквания за ръст на долара. Това засега не стои на дневен ред.

Графика EUR/USD

Българска фондова борса – основни моменти

• Корекцията на фондовата борса продължава. През второто тримесечие SOFIX е надолу с 6.8%, а BG40 – с 14%. По-големите компании се представят по-добре на борсата.
• Финансовите резултати на повечето компании за първото тримесечие на годината, публикувани наскоро, не покриха високите очаквания на инвеститорите. И въпреки, че това е нормално за някои компании със сезонен характер на дейността, то е и една от причините да не наблюдаваме поява на големи купувачи на борсата.
• Инвеститорите, включително от чужбина, поне засега се въздържат от продажби на големи пакети акции. Този процес се дължи на неутралните очаквания и на липсата на притеснения за забавянето на процеса по присъединяване към ЕС и от предстоящите парламентарни избори.
• Ликвидността на борсата е ниска – дневните обемите са по-малки в сравнение с обичайното. Често липсва търговия с някои от най-ликвидните позиции на пазара.
• Очакванията ни са за липса на сътресения на борсата в дните около изборите и след оповестяване на резултатите. Прогнозите на социолозите засега не притесняват пазара, но не изключваме реакция на борсата в седмиците след изборите. Премахването на данъчните облекчения при сделките на фондовата борса ще има негативен ефект върху пазара и вече притеснява инвестиционната общност.
• Движението на цените през седмицата преди изборите ще даде по-точна представа за нагласата на пазарните участници, включително и дали търговията на борсата ще се активизира. Засилени продажби ще означават ускоряване на спада в рамките на следващите месеци. Или обратното.
• В краткосрочен план (третото тримесечие) очакваме стабилизиране на цените на акциите. Повечето от холдингите и компаниите с малка пазарна капитализация отбелязаха между 25 и 50% спад на цените. Това показва големите мащаби на корекцията на борсата и е предпоставка да се прогнозира ръст на цените.
• Най-слабо засегнати сектори са телекомуникации, фармацевтика, машиностроене и финансовия сектор. Препоръчваме поддържане на висок дял в портфейла на акции от тези сектори, но и постепенно преминаване към други сектори в очакване на покачване на борсата през втората половина на годината.

Българска фондова борса – допълнителна информация

Мащаби на корекцията за най-ликвидните акции на БФБ. Виждат се значителните загуби на най-печелившите компании за първите два месеца – холдингите.

Графика – SOFIX на дневна база

Облигационен пазар – основни моменти

• Облигациите продължават да поскъпват, което прави консервативните инвестиционни алтернативи по-привлекателни и доходоносни, в сравнение с инвестициите в акции.
• В рисковата премия на глобалните облигации в долари и евро не е отчетено забавяне на присъединяването към ЕС или негативни за инвеститорите резултати от изборите. Не очакваме това да се промени в близките седмици.
• Тази година се очертава като силна по отношение на новите емисии корпоративни, ипотечни и общински облигации. Има нови емитенти, а компании и банки, които вече са пласирали книжа, продължават да се възползват от евтиното финансиране.