Съвместно интервю на в-к ПАРИ и ECON.BG

Г-жо Ранкова, какви са резултатите от проверките на инвестиционните посредници?

Димана Ранкова:

Комисията извършва основно два вида проверки на инвестиционни посредници - периодични регулярни и ad hoc, по сигнали и жалби. След констатации на проверките се породи и необходимостта да извършим изменения в наредбата за инвестиционните посредници. Завишиха се изискванията към вътрешната организация и вътрешния контрол, включително контрола от страна на мениджмънта върху отделните служители в дружеството. Тези действия в никакъв случай не са самоцелни, а са насочени към пресичане на лошите практики. 

Кои са най-честите и най-сериозните нарушения?

С годините на развитие на капиталовия пазар в страната участниците в него все по-коректно изпълняват законовите изисквания и прилагат добри практики. За инвестиционните посредници мога да систематизирам няколко нарушения. На първо място, липса на сключен договор между посредника и клиента, липса на декларация за проверка самоличността на клиента, липса на заверка от лице от отдела за вътрешен контрол дали договорът и декларацията съответстват на законовите изисквания. Също и сключва се договор с клиента, но не се подписват всички необходими приложения към него. Понякога за дружествата се констатира неизпълнение на задължение за регистрация на търгово предложение - особено при преминаване едновременно с една сделка или в незначителен период от време на доброволните и задължителните прагове на участие в публично дружество. Напоследък оповестихме няколко проверки и резултатите от тях - едно лице преминава прага от 50, съответно 67% и придобива директно над 90% от гласовете. В този случай мажоритарният собственик не придобива автоматично правото за затвори дружеството, т. е. не може да преценява свободно дали трябва да отправи търгово предложение. Напротив, има задължение да регистрира такова предложение, защото е придобил контрол и трябва да предложи справедлива цена на миноритарните акционери. 

Как върви работата по прелицензирането на инвестиционните посредници? В края на януари изтече срокът за подаване на документи, ще има ли посредници, които няма да получат лиценз?

Всички действащи инвестиционни посредници, с изключение на един, представиха заявления и приложения към тях. Сериозно внимание обръщаме на поведението на инвестиционните посредници, включително техни нарушения, констатирани при минали проверки - сериозност, повтаряемост и настъпили вреди от нарушенията. Коректните и добросъвестните играчи обаче трябва да знаят, че лицензи няма да се отнемат за дребни и технически нарушения, които не нанасят вреда за пазара и техните клиенти. 

Как ще се промени работата на Комисията за финансов надзор след приемането ни в ЕС? Какви са предстоящите законодателни промени?

Първо, в закона трябва да се транспонират изискванията на няколко директиви, които се отнасят към проспектите, разкриването на информация, дейността на инвестиционните посредници и колективните инвестиционни схеми. Това от своя страна ще доведе и последващи промени в отделните наредби към закона. За емитентите ще се уреди европейски паспорт при емисиите от ценни книжа, като потвърждението на проспекта в една държава членка ще се зачита в общността, без да са необходими допълнителни действия.

За инвестиционните посредници дефиницията за инвестиционните консултации да стане по-прецизна, ще се отделят отделни аспекти от дейността им - извършване на инвестиционни проучвания и услуги, свързани с изпълнение на поръчки, ще се създаде чувствителна за риска рамка за регулиране на основните типове системи "поръчка - изпълнение", ще регламентират изисквания за прозрачност на пазара и условията за допускане до търговия с финансови инструменти.

За колективните инвестиционни схеми е необходимо оптимизиране на възможностите за инвестиции в чуждестранни ценни книжа и пазари. За инвестиционните дружества от затворен тип е възможно да се допусне да инвестират в т. нар. junk bonds /спекулативни дългови книжа, които не са с инвестиционен рейтинг, обичайно не са обезпечени и са с висок кредитен риск/. При инвестиционни дружества от отворен тип може да се допусне покупка на недвижими имоти, доколкото те са необходими за извършване на дейността, а при такива от затворен тип е възможно да се допуснат на инвестиции в недвижими или инвестиционни имоти със стойност до определен процент от активите на дружествата.

Второ, необходимо е да се създаде нов самостоятелен закон за недобросъвестната търговия и манипулирането на пазара. Той ще въведе разширено понятие за вътрешна информация, като ще цели да осигури по-голяма прозрачност на транзакциите и ограничаване на т. нар. фронт рънинг - пререждането на поръчки от брокерите. 

Има ли промяна в позицията на КФН по въпроса с журналистите, отразяващи дейността на БФБ и търгуващи с български ценни книжа? Периодично се възобновява дискусията в инвестиционната общност дали това е етично.

Със сигурност бих благодарила за коректно и точно представяне на новини от капиталовия пазар. Те са полезни за цялата общност и за повишаване на общата инвестиционна култура. Може неточната, ненавременно или ненадлежно оповестената информация да попадне под определени законови забрани за недобросъвестна търговия с ценни книжа. В тази връзка ще добавя, че бъдещият закон за манипулациите ще разпише допълнителни спрямо настоящия момент регулации, включително ще се създадат текстове, които третират поставения въпрос, но това предстои да се обсъжда със заинтересувани лица и институции.