Специално за Econ.bg

- Г-н Ботев, как може да се прецени колко струва на клиента дадено лизингово финансиране?

Атанас Ботев:

- Лизингът като един от начините за финансиране на инвестиционната дейност на стопански субекти не може да бъде преценяван еднозначно. Както и при другите популярни методи за финансиране - банково или капиталово - начинът да се прецени колко струва финансирането е да се изчисли неговата ефективна лихвена тежест (effective interest rate). Това е един лихвен процент, който често се различава от получаваната от търговците информация за лихвата по лизинга. При изчисляването на ефективната лихвена тежест се взимат предвид параметри като размер на предплащането, срок между предплащането и стартирането на лизинговата схема, размер на лизинговата вноска, срок на целия лизингов договор, честота на плащанията (брой вноски за годината), както естествено и цената на лизинговия обект при кешово плащане.

- Как точно се изчислява тази ефективна лихвена тежест?

Атанас Ботев:

- Всъщност, най-често се изчислява т.нар. вътрешна норма на олихвяване (internal rate of return). Има и други показатели, но те не се използват при по-задълбочен анализ на финансовите схеми. Изчисляването може да стане с помощта на електронни таблици (Excel) или със специализиран финансов калкулатор, който има вградени функции за съответните финансови изчисления.

- Как бихте постъпили Вие като финансист, за да прецените дали един лизинг е изгоден?

Атанас Ботев:

- Ще взема погасителния план, предлаган от лизингодателя и на база информацията, съдържана в него (първоначалната вноска, период от плащането на първоначалната вноска до стартирането на погасителния план, брой и честота на вноските по погасителния план), както и на информацията за кешовата цена на оборудването, по обратен път може да се изчисли ефективната лихва. Ще дам един пример: Да приемем, че купувам камион на лизинг и той струва 150 000 лв. Нека приемем, че предплащането е 20%, т.е. 30 000 лв., и погасителният план е структуриран на база 24 равни месечни вноски, например по 5500 лв. При тези данни крайната цена е: 5500 х 24 + 30 000 = 162 000 лв., т.е. оскъпяването е 12 000 лв. или за една година е 6000 лв, което означава 4% оскъпяване за една календарна година. При изчисляването на ефективната лихвена тежест резултатът е значително по-различен - 9.32%.

- Обективна ли е преценката чрез изчисляване на ефективната лихвена тежест според Вас?

Атанас Ботев:

- Когато цената на лизинговия договор се котира като оскъпяване над кешовата цена на оборудването, остава открит въпросът, колко в крайна сметка струва това оскъпяване на този, който плаща съпоставимо с лихвените проценти, котирани на кредитния пазар. Наистина, при две различни оферти може да има едно и също оскъпяване, но не е едно и също дали ще платите в началото 50% и другите 50% ще останат да се разсрочват, или ще платите сега 10% и останалите 90% ще се разсрочват. Разликата е в това, че парите имат своята стойност във времето. От друга страна вземането на инвестиционно решение на база ефективната лихвена тежест също не може да бъде еднозначна. Една погасителна схема трябва да бъде съобразена преди всичко и с възможностите на паричните потоци на лизингополучателя.

- По какво друго се различават лизинговите схеми?

Атанас Ботев:

- Предлаганите лизинговите схеми могат да бъдат разнообразни. Ако трябва да се направи някакво обобщение, можем да ги разделим на схеми, при които главницата се погасява на равни вноски, а лихвата се начислява върху остатъка от непогасената главница и схеми, при които лизинговите вноски са равни, а съдържащата се в тях главница и лихва се променят.

Равните погасителни вноски са т.нар. анюитетни плащания. Равната месечна вноска означава, че всеки месец плащате една и съща сума, в която сума е включена част от главницата и част от лихвата. Това съотношение между главница и лихва се променя всеки месец през периода на действието на лизинговия договор. В началото на погасителната схема се стартира с по-голяма част лихва и по-малка част главница и с течение на времето към края на погасителния план започва да се погасява все по-голяма част главница и все по-малка част лихва. Защо е така? Защото лихвеното задължение се калкулира на база на непогасената главница, която се амортизира с изплащането на всяка следваща вноска.

- Кой от двата погасителни плана препоръчвате Вие?

Атанас Ботев:

- Ако сравняваме два такива погасителни плана, може да се каже, че когато се погасява при равни вноски по главницата, оскъпяването винаги ще бъде по-малко, защото по-бързо се изплаща главницата. В другият случай, при анюитетните вноски, самата структура на схемата е такава, че главницата се погасява по-бавно и затова там абсолютния размер на лихвените плащания е по-голям.

При всички случаи препоръчвам да се обърнете към финансов специалист, който да направи необходимия анализ, когато трябва да сравнявате два лизингови проекта.

- По какво друго се различават лизинговите схеми?

Атанас Ботев:

- Предлаганите лизинговите схеми могат да бъдат разнообразни. Ако трябва да се направи някакво обобщение, можем да ги разделим на схеми, при които главницата се погасява на равни вноски, а лихвата се начислява върху остатъка от непогасената главница и схеми, при които лизинговите вноски са равни, а съдържащата се в тях главница и лихва се променят.

Равните погасителни вноски са т.нар. анюитетни плащания. Равната месечна вноска означава, че всеки месец плащате една и съща сума, в която сума е включена част от главницата и част от лихвата. Това съотношение между главница и лихва се променя всеки месец през периода на действието на лизинговия договор. В началото на погасителната схема се стартира с по-голяма част лихва и по-малка част главница и с течение на времето към края на погасителния план започва да се погасява все по-голяма част главница и все по-малка част лихва. Защо е така? Защото лихвеното задължение се калкулира на база на непогасената главница, която се амортизира с изплащането на всяка следваща вноска.

- Кой от двата погасителни плана препоръчвате Вие?

Атанас Ботев:

- Ако сравняваме два такива погасителни плана, може да се каже, че когато се погасява при равни вноски по главницата, оскъпяването винаги ще бъде по-малко, защото по-бързо се изплаща главницата. В другият случай, при анюитетните вноски, самата структура на схемата е такава, че главницата се погасява по-бавно и затова там абсолютния размер на лихвените плащания е по-голям.

При всички случаи препоръчвам да се обърнете към финансов специалист, който да направи необходимия анализ, когато трябва да сравнявате два лизингови проекта.